Ethena 是本轮周期少有的现象级 DeFi 项目，代币上线后流通市值一度超过 20 亿美金（对应 FDV 超 230 亿）。不过今年 4 月以来，其代币价格快速下跌，最多回撤 87%。9 月以来，Ethena 加快了与各类项目合作的速度，流通市值从最低点的 4 亿美金已反弹至目前 10 亿美金左右。Mint Ventures 研究合伙人 Alex Xu 重新评估 Ethena，重点关注其目前的业务水平，未来业务展望以及估值水平三个问题。